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4月上旬，整體文化紙市場偏暖，文化紙在紙廠的堅定提價背景下，因貨源不足，保持住小幅上揚的格局，基本屬于穩(wěn)步有漲的格局，預(yù)計4月份仍會比較堅挺，春節(jié)以來，已有300元/噸的漲幅。近一周內(nèi)，文化紙大廠已是累計連續(xù)發(fā)布25張漲價函，涉及多種文化紙紙種。 我們回顧3月29日以來，紙漿期貨止跌回升，從5220元/噸一線反彈至5430元/噸左右。與此同時，A股造紙板塊4月份以來累計漲幅8.23%，明顯跑贏上證綜指(同期漲幅3.17%)。分析指出，短期庫存去化為紙業(yè)股期標(biāo)的走強帶來支撐，但市場交投仍欠活躍、庫存已經(jīng)維持偏高水平的現(xiàn)狀下，價格上行阻力將凸顯。 文化紙中長期預(yù)測 1.宏觀經(jīng)濟 今年3月份，中國制造業(yè)PMI指數(shù)在連續(xù)3個月低于臨界點后重返擴張區(qū)間，升至50.5%，比上月上升1.3個百分點。3月份PMI反映主要特點包括：生產(chǎn)活動加快，內(nèi)需繼續(xù)改善；新動能較快增長，消費品行業(yè)運行穩(wěn)定；價格指數(shù)上升，企業(yè)采購意愿增強。 2.紙漿層面 紙漿成本高，未來調(diào)整空間有限：3月底上海漿周結(jié)束不久，漿廠普遍強調(diào)木片供應(yīng)短缺和長期來看的供應(yīng)不足，價格調(diào)整空間不大。 
國產(chǎn)木漿供應(yīng)量減少：4月國產(chǎn)闊葉漿廠計劃于檢修，預(yù)計減少闊葉漿排產(chǎn)17萬噸。APP計劃4月5日到4月16日停機檢修12天，預(yù)計減產(chǎn)6.5萬噸；亞太森博因5月份停機水洗及轉(zhuǎn)產(chǎn)溶解漿減少闊葉漿供應(yīng)約8萬噸；王子計劃5月份停機2周，預(yù)計減產(chǎn)2.5萬噸。漿廠供應(yīng)的減少進一步給漿價做了支撐。 2019年紙漿會穩(wěn)中偏緊，紙價與漿價長期保持合理價格差，預(yù)計紙價會進一步上漲，修復(fù)到合理水平。 中長期來說，雙膠紙的主要下游消費市場諸如教輔教材、黨政期刊、兒童圖書、商品說明書以及辦公復(fù)印紙等需求剛性較強，對外部經(jīng)濟環(huán)境變化敏感度較低。 而且由于國內(nèi)雙膠紙生產(chǎn)商仍相對分散，市場上老舊機型仍存在產(chǎn)能淘汰的空間。因此雙膠紙市場供需關(guān)系相對健康。 雖然外部經(jīng)濟環(huán)境仍存在不確定因素，但政府的多項減稅刺激政策也會使得產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟受益。預(yù)計下半年政策效果將逐漸顯現(xiàn)，屆時或?qū)﹄p膠紙需求形成支撐，刺激價格再次上漲。
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