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本周輕工制造板塊下跌2.59%,整體跑輸大盤,文娛用品板塊跌幅最大;本周模擬組合下跌2.17%。本周包裝印刷、文娛、造紙、珠寶板塊、家具板塊估值下行。
【行業(yè)研究】華東地區(qū)部分紙廠下調(diào)國廢黃板紙收購價(jià)格。 從年初到9月份,箱板紙實(shí)際價(jià)格上漲步伐相當(dāng)慢,玖龍、理文等業(yè)內(nèi)大型生產(chǎn)商一直在努力推動價(jià)格上漲。大紙廠提價(jià)幅度基本保持在每月50元/噸,節(jié)奏平穩(wěn)。9月份以來,箱板紙價(jià)格上漲加速。市場上發(fā)出的漲價(jià)函越來越多,不僅來自玖龍、理文、吉安、景興等大廠,而且越來越多的中小紙廠開始加入提價(jià)行列從漲幅來看,從前期單次50-150元/噸到11月份300-1000元/噸,漲幅越來越大。
基于生產(chǎn)成本上漲、產(chǎn)能受限以及良好需求的合理提價(jià),無論對于紙廠還是下游紙箱廠都是可接受的,也更具持續(xù)性;但后期價(jià)格大幅走高,特別是部分中小紙廠價(jià)格飚飛的背后存在非理性行為。近期箱板瓦楞紙市場需求表現(xiàn)火爆大部分是因?yàn)樵跐q價(jià)預(yù)期下,紙箱廠追漲囤貨,釋放出較大的備庫需求。在短期補(bǔ)貨需求消退后,受追漲心態(tài)推高的價(jià)格泡沫會逐漸消退。
特別需要注意的是,月末上游國廢市場已經(jīng)在悄然發(fā)生一些轉(zhuǎn)變。隨著箱板瓦楞紙價(jià)格持續(xù)飆升,紙廠采購國廢黃板紙的價(jià)格也是一路走高。但是在11月末,華東地區(qū)部分紙廠開始下調(diào)國廢黃板紙收購價(jià)格。由于在國廢市場,紙廠占據(jù)議價(jià)優(yōu)勢,因此此舉或可視為部分紙廠對后市的一點(diǎn)預(yù)判。此外,美廢價(jià)格不具有短期大幅上漲動力。
【核心組合】從周期拐點(diǎn)+消費(fèi)新模式+確定性主題三條主線進(jìn)行推薦:
1)圍繞景氣度回升的造紙板塊和二片罐市場,推薦相關(guān)行業(yè)龍頭太陽紙業(yè)(質(zhì)地優(yōu)良業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,新品類增勢良好,紙價(jià)成本紅利下半年顯現(xiàn))、奧瑞金(低估值,紅牛增速觸底反彈,進(jìn)入盈利和估值雙生的通道,二片罐行業(yè)改善公司有望受益)。
2)圍繞消費(fèi)升級,把握積極布局多方位渠道的優(yōu)質(zhì)個(gè)股,推薦索菲亞(已經(jīng)市場多番驗(yàn)證的績優(yōu)股,業(yè)績長期保持30%以上高速增長)、晨光文具(學(xué)生文具市場龍頭,科立普平臺切入辦公文具,生活館模式推動消費(fèi)升級)。
3)把握國企改革和PPP確定性主題,推薦雙重受益標(biāo)的岳陽林紙(拿單能力已經(jīng)得到驗(yàn)證,未來業(yè)績高增長)。
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