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“原來的紙廠要搬了，紙廠這塊地要修成五糧液的文化園。”宜賓的出租車司機，如果拉上了外地的客人，在經過岷江西路時，總會這么說上一句。
司機口中所謂的紙廠，正是二級市場上只有10億元市值、被認為是“好殼”的ST宜紙，其自2006年以來主營業(yè)務已連續(xù)8年虧損。作為ST宜紙的大股東宜賓國資(宜賓市國有資產經營有限公司)和二股東五糧液集團希望能夠將ST宜紙遷址重建，而其原址將被建設成宜賓酒都特色文化街區(qū)。同時，ST宜紙也將重新規(guī)劃主營業(yè)務，并完成技改。
上述方案看似皆大歡喜，但ST宜紙的中小股東卻因為上述事宜在兩次股東會上，一連否定了6項議案。一位來自宜賓的知情人士向記者表示，其核心原因是，“擔憂公司借定增、借款為名向大股東輸送利益或是想借此倒逼公司走向重組�！睂Υ�，ST宜紙方面多番解釋稱，定增等相關事宜均符合法律法規(guī)，并無所謂的利益輸送。此外，由于定增等方案被否，前期投入已過半的重建項目目前面臨著巨大的資金壓力、發(fā)展壓力，“70年老廠，堅守不易，不甘心毀于一旦�！惫径赝鯊娞岬�。
借款議案被否
ST宜紙近日公告，公司2014年第二次、第三次臨時股東大會共計有6項提案被否，其中《宜賓紙業(yè)股份有限公司關于獲得控股股東宜賓國資財務資助的關聯交易的議案》以及公司定向增發(fā)的議案遭到了否決。
上述獲得資助的議案提到，今年公司根據實際需要申請從控股股東宜賓國資獲得總額度為1.5億元人民幣的財務資助，分三期支付，年利率為 9%，每期期限自打款之日起不超過12個月，該批財務資助資金主要用于公司整體搬遷購買設備、資金周轉等新區(qū)項目建設。結果中小股東以60%的反對比例否決了這一議案。
而至于ST宜紙的定增方案，公司擬以9.15元/股的價格，定向增發(fā)1.21億股，募集資金不超過11億元。最終，約1600萬股反對票否決了關聯交易的議案，占有效表決權的73.10%。
對于中小股東如此激烈的反應，上述相關人士提到，這或是兩方面的因素造成，“一是擔憂公司借定增、借款為名向大股東輸送利益，二或是想借否定議案，擱置重建項目，倒逼公司走向重組�！�
同時，有媒體報道稱，2013年的9月份，再次面臨建設資金短缺的ST宜紙只好向大股東宜賓國資伸手，獲得了3億元的委托貸款，這筆向關聯方的借款事項是在2013年10月14日的股東大會上獲得通過的，但是按照公司當時披露的三季報數據，在當年9月30日之前這筆錢就已經到了ST宜紙的賬上，而這成為中小股東對多項議案給出反對票的根源。
老廠地皮之“爭”
對于定向增發(fā)，一位名為“必須重組”的股東表示，股民在2011年9月的時候最高每股16元買入，但如今遭遇每股9.15元的增發(fā)價，股價被打壓兩年，是為了給相關方輸送利益。
ST宜紙董秘王強對定增方案解釋到，公司前期投入已經過半，目前面臨較大的資金壓力。提出此次定增，公司核算過多個方案，分析可行性以及效率等方面，最后才確立了有宜賓國資參與認購的上述定向增發(fā)方案。而公司定向增發(fā)是嚴格遵守上交所和證監(jiān)會的規(guī)定，不低于前二十個交易日均價的九成。
而這并不是問題的核心。多位ST宜紙股東在股吧中提到，ST宜紙面臨搬遷，公司在老廠區(qū)土地轉讓前，股價并未能夠反映公司的真實價值，就此啟動非公開增發(fā)，其擬定定增價格或相對“太低”。
據公開信息顯示，五糧液酒文化特色街區(qū)規(guī)劃的出臺，宜賓紙業(yè)(ST宜紙)將位于規(guī)劃范圍之內。根據規(guī)劃公示內容，宜紙老廠區(qū)的體育館及辦公區(qū)域規(guī)劃為“休閑活動中心”;老廠區(qū)則包含“白酒品牌發(fā)布及會展中心”“休閑居住區(qū)”“SOHO商住區(qū)”“總部辦公區(qū)”等內容。早在2008年就有當地媒體估計，這塊地的拍賣價格將在20億至30億元，如果直接由宜賓紙業(yè)或者其他房地產開發(fā)商開發(fā),利潤應該在20億元左右，因此這塊地可以值25億~50億元左右。也就是說，位于岷江西路、靠近岷江、共有約1200畝土地的宜紙老廠區(qū)，未來或存在一定的溢價空間。其中歸屬于上市公司的部分約有473畝，如果上市公司處置這一區(qū)塊土地，或將得到一定收益。
按照最初的規(guī)劃，ST宜紙是打算拿處置老廠區(qū)資產的資金用于新廠區(qū)建設，然而，公司工作人員曾表示，老廠區(qū)土地處置必須在老區(qū)土地規(guī)劃方案確定和老區(qū)生產線廢舊資產處置完成后才能進行。至于老廠區(qū)的價值，ST宜賓的董事會辦公室工作人員曾表示，該塊地的確曾經規(guī)劃為商業(yè)用地，但具體價值要拍賣時才知道。此外，宜賓酒都特色文化街區(qū)還沒有開工建設，老區(qū)土地規(guī)劃方案也有所調整,現在談土地價值為時過早。
重組訴求
一位持有ST宜紙股權的宜賓本地股東提到，“對于定增，我也反對。原因在于，ST宜紙上市多年，從未進行過配股、增發(fā)，股本較小，并且已經為ST股。對于市場而言，是一個不錯的‘殼’。如果增發(fā)1.05億股，不僅股本擴大，我們的每股權益也被稀釋。此外，就股民身份而言，相比公司搬遷、技改，我更希望重組，二級市場的重組溢價相對更高�！�
而名為“必須重組”的股民也提到，“宜紙屬于傳統產業(yè)整合的國企，正在走改革之路，并且目前被嚴重低估，但存在被產業(yè)資本重估的可能。目前，宜紙唯一要做的事，就是拍賣資產，凈殼重組，只有這樣，才能獲得股民的認可和贊同!”
“這或是訴求不同�！蓖鯊姺Q理解這一部分股東的投資邏輯，但同時也希望股東能夠理解公司戰(zhàn)略發(fā)展布局。
根據8月7日公司發(fā)布的第四次臨時股東大會資料顯示，在公司九屆七次董事會決議公告中，公司目前提出的整體搬遷項目建設方案為，按原計劃公司將保留老區(qū)新聞紙、食品紙和文化紙三個產品中的食品紙和文化紙，調整了食品紙、化學漿等生產線的技術方案，將原來以利舊為主改為利用新技術和新設備為主，并擬新建10萬噸生活用紙生產線，淘汰原文化紙生產線。
對于這一戰(zhàn)略帶來的發(fā)展前景，上市公司認為生活用紙市場需求增長快、區(qū)域市場條件好、盈利能力強、適合用竹漿生產，用生活用紙?zhí)娲幕埵枪井a品方案調整的最佳選擇，“調整方向并實現長足發(fā)展�！蓖鯊娞岬�，重組方面不確定性過大，希望中小股東能夠理解上述公司發(fā)展規(guī)劃，共享企業(yè)成長帶來的收益。
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