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滬深綜指連續(xù)六日下跌，并于近兩日連創(chuàng)新低，技術(shù)上反彈的要求十分強(qiáng)烈。在經(jīng)電力板塊領(lǐng)銜的反彈無果而終后，昨日以汽車為代表的超跌藍(lán)籌股板塊再接再厲引領(lǐng)大盤短線走出了反彈行情。而這些個股的走強(qiáng)往往意味著以機(jī)構(gòu)為基金為代表的場內(nèi)陽光資金的運(yùn)作，同時也表明外圍護(hù)盤資金的踴躍介入。短期內(nèi)藍(lán)籌股熱點(diǎn)的反復(fù)活躍表明了已有主力資金介入其中，投資者仍可在其中尋找投資機(jī)會。
博匯紙業(yè)（600966）：2004年6月上市次新股，流通盤7000萬，主營各類紙品的銷售與生產(chǎn)。公司上市前后一直保持較高速度增長，且伴隨公司新項(xiàng)目的不斷投產(chǎn)，公司明年業(yè)績有望再上臺階。而公司良好的基本面情況與近期人民幣升值預(yù)期的不斷提高，顯然已經(jīng)引起了機(jī)構(gòu)投資者對博匯紙業(yè)的高度關(guān)注，博時精選、大成藍(lán)籌、寶盈鴻利均不同程度增持。
原材料價格下跌公司有望增收增利。
造紙的主要原材料有木漿、廢紙、麥草和蘆葦?shù)取?003年我國紙產(chǎn)量為4300萬噸，消費(fèi)量為4806萬噸，其中紙漿產(chǎn)量1310.8萬噸，進(jìn)口紙漿603萬噸，進(jìn)口廢紙938萬噸。由此可見，我國造紙用的紙漿有很大一部分依靠進(jìn)口紙漿和廢紙，所以國內(nèi)造紙企業(yè)的紙漿成本基本取決于國際市場紙漿價格的變化。而國際市場紙漿價格基本上呈周期性波動，周期時間為5-6年，其中一般兩年上升一年下降兩年低位盤整。本輪紙漿價格上漲始于2003年初，到今年8月達(dá)到高位，與最低時相比漲幅超過50%，9月后開始回落，目前跌幅約為10%。近年紙漿價格的持續(xù)上漲，導(dǎo)致公司毛利率持續(xù)下滑，公司主營業(yè)務(wù)利潤率從2001年的30.21%下降到2002年的27.84%，2003年繼續(xù)下降到23.76%，今年前3季度又下降到了18.99%，不足20%。毛利率的持續(xù)下滑使公司雖然產(chǎn)能擴(kuò)張收入大幅增長卻出現(xiàn)了增收不增利的局面，近三年主營利潤和凈利潤都只是小幅增長。一旦紙漿價格進(jìn)入下降通道，預(yù)計(jì)公司毛利率水平將有所提升，盈利狀況也會有所改善。
產(chǎn)能擴(kuò)張高檔產(chǎn)品比重加大。
公司原有主導(dǎo)產(chǎn)品為書寫紙、雙膠紙和牛皮箱紙板等，今年將新增涂布白卡紙和涂布白紙板。涂布白紙板和涂布白卡紙屬于高檔包裝用紙，主要用于香煙包裝、化妝品包裝和藥品保健品包裝等，盈利能力強(qiáng)于普通紙，需求增長也快于普通紙。在1990-1999年期間，我國涂布白紙板需求量年均增長41.8%，遠(yuǎn)高于同期我國紙及紙板消費(fèi)量年均10.4%的增速。2003年我國涂布白紙板和涂布白卡紙的產(chǎn)量約為500萬噸，消費(fèi)量約為580-600萬噸，估計(jì)目前產(chǎn)需缺口仍有70多萬噸。公司募資項(xiàng)目之一年產(chǎn)20萬噸高檔包裝紙板項(xiàng)目已于去年10月底試車投產(chǎn)，主要生產(chǎn)涂布白卡紙和涂布白紙板，其中以涂布白卡紙為主，預(yù)計(jì)今年銷量能達(dá)到20萬噸左右。此外公司文化紙項(xiàng)目今年還有改造計(jì)劃，預(yù)計(jì)改造后文化紙產(chǎn)能將由目前的20萬噸擴(kuò)大到25萬噸，屆時公司總產(chǎn)能將由目前的35萬噸提高到60萬噸。產(chǎn)能的擴(kuò)張和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整將為公司帶來新增利潤點(diǎn)。
隨著募集資金項(xiàng)目逐步投入新增涂布白卡紙和涂布白紙板項(xiàng)目.產(chǎn)能的擴(kuò)張和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整將帶來可觀的新增利潤點(diǎn),未來業(yè)績預(yù)期出現(xiàn)高增長,預(yù)計(jì)今年有望達(dá)到０．８５元的收益，該股去年下半年增量資金進(jìn)場吸籌明顯，目前股價遠(yuǎn)離基金成本，投資者可適當(dāng)予以關(guān)注。
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