漿價正在積聚上升的能量。針葉漿價格在2月份上升了大約20-30美元/噸，漿廠計劃在3月份進(jìn)一步提高20-40美元/噸，這使歐洲針葉漿掛牌價提到610-620美元/噸，據(jù)報道該價格2月末已經(jīng)出現(xiàn)在一些亞洲現(xiàn)貨市場。根據(jù)最消息，這已成為事實。
雖然闊葉漿市場有些滯后，但受強(qiáng)勢的針葉漿市場推動，價格也有所上升。桉木漿2月份在亞洲市場上升了約20美元/噸，在歐洲上升了約10美元/噸。桉木漿與北方松的差價在大多數(shù)的市場上達(dá)到80美元/噸甚至更大，3月份的針葉漿掛牌價得到成交，差價則上升至90-110美元/噸。
1999年的重來
一些跡象預(yù)示著市場可能處于一個重要的早期恢復(fù)階段。宏觀經(jīng)濟(jì)的一些因素明顯向好，亞洲和美國經(jīng)濟(jì)在快速增長，雖然歐洲經(jīng)濟(jì)增長得非常緩慢，但也在復(fù)蘇中。由此，印刷和書寫紙需求也在復(fù)蘇，紙廠比往常更有信心，開始紛紛主動宣布提價。
不可否認(rèn)，漿價上升的幅度超過了去年年末我們的預(yù)期，但木漿市場的基本條件還不能預(yù)示漿廠是否能達(dá)到期望中的1999-2000年或1994-1995年的持續(xù)復(fù)蘇。
1月份生產(chǎn)商的庫存比我們所預(yù)期的上升行情開始的庫存要高。Norscan指數(shù)不再公布，取而代之的是每月底19國的庫存報告。這一新形式的首月庫存報告顯示19個木漿生產(chǎn)國1月底的庫存總共為356萬噸，比12月底上升16.2萬噸，比去年1月同期上升7.3萬噸。1月底的庫存代表了36天的供應(yīng)量，而去年1月只有29天的供應(yīng)量。其中Norscan庫存1月底為195萬噸，上升了9萬噸。我們相信全球漂白化學(xué)漿1月底的總庫存達(dá)到370萬噸，這一數(shù)字是2年半以來的最高點。
與1999年3月上一輪木漿牛市的開始相反。那時，產(chǎn)漿國的庫存持續(xù)下跌了10個月，僅為260萬噸。產(chǎn)量的縮減和需求的增加使得庫存又進(jìn)一步下跌了9個月，在1999年12月低至200萬噸。當(dāng)然最新的數(shù)據(jù)改變了我們的看法，但是能否持續(xù)保持良好的庫存狀態(tài)，仍有待觀察。
現(xiàn)在和1999年最大的不同是產(chǎn)量。1999年全球漂白化學(xué)漿的年產(chǎn)量由于部分北美漿廠的停產(chǎn)和印尼漿廠的整合下降了大約60萬噸，這次產(chǎn)量的下降是伴隨著兩年產(chǎn)量的緩慢增長，1997-1999年全球漂白化學(xué)漿的凈增長量僅為150萬噸，而不斷上升的木漿需求加速了供求關(guān)系的不平衡。
今天情況則完全不同。全球漂白化學(xué)漿產(chǎn)量僅2003年就增長了170萬噸，并將在2004年再增長110萬噸。因此，商品漿的出運(yùn)量需要增加2.8%，才能消化年產(chǎn)量的增加，還需要再增加1.3%去消化現(xiàn)在過量的庫存（估計超過大約50萬噸，一般30天的供應(yīng)量被認(rèn)為是平衡庫存）。由此，商品漿的需求必須在2004年增長4%才能保持供求平衡，超過4%，整個商品漿市場供應(yīng)才能比2003年更為緊張。
針葉/闊葉的趨勢
正如先前多次所提到的，針葉和闊葉漿之間有超乎尋常的不同。上述中產(chǎn)量的增長和大多數(shù)過量的庫存中，闊葉漿所占的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過針葉漿。例如，2004年110萬噸漂白化學(xué)漿產(chǎn)量的增加，其中71萬噸為闊葉漿，而且大部分為桉木漿。同時，去年全球73萬噸庫存的增量中，52.5萬噸為闊葉漿。
因此現(xiàn)在漿價的復(fù)蘇被視為是相對強(qiáng)勢的針葉漿市場所推動，更為特殊的是針葉漿市場的供應(yīng)確實很緊。最終整個木漿行業(yè)所面臨的供求情況將重新認(rèn)識，木漿需求的進(jìn)一步增加和闊葉漿產(chǎn)量的減速將是維系現(xiàn)在價格所必需的。
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