經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，央行決定自2005年7月21日起，人民幣匯率不再盯住單一美元，轉(zhuǎn)而參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣升值2%。
人民幣資產(chǎn)受追捧 A股將受益
從歷史經(jīng)驗(yàn)看，一個國家或地區(qū)本幣升值，該國或地區(qū)的股市都將上漲。人民幣升值2%，雖然上漲幅度不大，但其背后隱含的趨勢：開啟了人民幣升值的“大門”，人民幣就此進(jìn)入了升值通道。國外熱錢對人民幣升值的預(yù)期，必然吸引投機(jī)資金的快速流入，從而推動股票和房地產(chǎn)市場資產(chǎn)價格的快速上漲，日本、泰國和我國臺灣地區(qū)都經(jīng)歷了這樣的過程。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：當(dāng)年日元的每一輪升值都對應(yīng)著日本股市的持續(xù)上升期。整個上升過程，從1972年啟動到1989年最后結(jié)束，延續(xù)了整整17年，漲幅高達(dá)19倍。在1972年至1989年的18年間，日元有13年處于升值狀態(tài)，其中，升值幅度超過15%的年份有6年。而股市則有15年處于上升狀態(tài)，其中，升幅超過20%的年份有6年。升幅最大的年份是1972年，此時日元第一次從1：360的固定匯率調(diào)至1：301，當(dāng)年日經(jīng)指數(shù)勁升了91.91%；其次則是1986年，即“廣場協(xié)議”達(dá)成后的第一年，日經(jīng)指數(shù)勁升了42.61%。因此，日元升值初期對股市的利好刺激作用最大，對指數(shù)的推動力度最為顯著。
人民幣升值受益者：是那些國內(nèi)銷售或產(chǎn)品國內(nèi)定價，但成本受國際價格水平影響的公司，如貸款以美元結(jié)算、占用外匯量高的企業(yè)將收益。人民幣升值將使得原材料顯得更便宜，一些企業(yè)也將從原材料成本下降中獲益。
人民幣升值的受損者：主要是出口企業(yè)。國際銷售或產(chǎn)品國際定價，但成本主要由國內(nèi)價格水平?jīng)Q定的公司，如大宗商品、OEM生產(chǎn)商，是升值的主要受損者。
升值受益行業(yè)
航空：普遍擁有巨額的外幣債務(wù)，主要是美元或日元，人民幣升值將帶來比較大的匯兌收益。另外，人民幣升值會導(dǎo)致航油、航材的成本相應(yīng)下降。比如：南方航空外債數(shù)額最多，其2004年年報顯示，南航的外債以美元為主，折合人民幣320億元。人民幣升值2%，公司由于匯兌收益，每股收益增加0.06至0.08元。
房地產(chǎn)：人民幣升值將全面提升國內(nèi)地產(chǎn)資產(chǎn)價值，持續(xù)升值預(yù)期對房地產(chǎn)價格構(gòu)成長期利好，而對人民幣升值將有更強(qiáng)的預(yù)期，必然吸引投機(jī)資金繼續(xù)流入房地產(chǎn)市場，繼續(xù)加大對我國中心城市商業(yè)地產(chǎn)的投資規(guī)模。商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商和商業(yè)地產(chǎn)重估概念的零售業(yè)公司，更能充分享受到人民幣持續(xù)升值預(yù)期的利好。其中，金融街、萬科可以關(guān)注。
造紙：造紙行業(yè)用匯量居國內(nèi)行業(yè)第三位，主要包括進(jìn)口木漿、進(jìn)口非紙漿、進(jìn)口廢紙。我國造紙行業(yè)中的紙漿成本占70%，而紙漿中的38%是進(jìn)口的。此次匯率調(diào)整將直接降低生產(chǎn)成本，提升行業(yè)盈利水平。但同時也使得進(jìn)口成品紙變得便宜，有可能對國內(nèi)企業(yè)形成一定沖擊。其中，晨鳴紙業(yè)、華泰股份可以關(guān)注。
商業(yè)零售：匯率升值帶來財富增加效應(yīng)，消費(fèi)者實(shí)際購買力增強(qiáng),促進(jìn)商品消費(fèi)增長。國內(nèi)以出口為導(dǎo)向的消費(fèi)品生產(chǎn)商將尋求國內(nèi)渠道作為替代，銷售終端對供應(yīng)商的談判力也將顯著提高，其中受益最大的應(yīng)該是具有渠道優(yōu)勢的連鎖商業(yè)。人民幣升值也將通過地產(chǎn)價格效應(yīng)促進(jìn)商業(yè)店鋪?zhàn)饨鸬奶岣�，那些具有商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)的企業(yè)也將受益。其中，百聯(lián)股份、新世界、大商股份可以關(guān)注。
旅游：人民幣升值將提高居民出境旅游消費(fèi)能力，有出境游資格的旅行社將從中受益。人民幣匯率升值對入境旅游市場需求會產(chǎn)生價格效應(yīng)，由于我國旅游產(chǎn)品和服務(wù)價格在全球范圍內(nèi)都是非常便宜的，入境旅游者數(shù)量不會因價格效應(yīng)而明顯減少。
電力：升值對電力行業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營影響較小，但電力上市公司銀行借款金額普遍偏高，其中不乏美元外幣借款，當(dāng)期匯兌損益及以人民幣計價的財務(wù)費(fèi)用減少而帶來的收益。其中，華能國際、華電國際、申能股份及國電電力外幣借款金額較高，但對每股收益的貢獻(xiàn)度，則股本較小的建投能源每股收益提升程度最高。
有利有弊行業(yè)
鋼鐵：隨著進(jìn)口鐵礦石總量的逐年提高，人民幣匯率的升值將有利于鋼鐵行業(yè)降低生產(chǎn)成本，進(jìn)一步提高我國鋼鐵工業(yè)的競爭能力。但人民幣升值后，將下拉以本幣計價的國內(nèi)鋼材價格，可能導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)出口減少、進(jìn)口鋼材數(shù)量的增加，導(dǎo)致行業(yè)供大于求局面的惡化。
石化：石化行業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈的收入構(gòu)成不一樣，其產(chǎn)品價格形成機(jī)制不一樣，因此升值對石化行業(yè)各企業(yè)的正負(fù)影響程度不一。對石油開采有負(fù)面影響，對石油煉制、化工行業(yè)有正面影響，對石化一體化公司有正面影響。
汽車：我國目前汽車關(guān)鍵部件（底盤、大馬力發(fā)動機(jī)、變速箱以及關(guān)鍵配套零部件）大多從歐洲和日本進(jìn)口，而汽車產(chǎn)品出口極少，匯率調(diào)整，對以散件組裝和關(guān)鍵件需要進(jìn)口的我國汽車業(yè)來說是個利好，有助于降低汽車的生產(chǎn)成本，緩解降價壓力。但2%的升值，將導(dǎo)致進(jìn)口配件和整車價格下降，也將加快國內(nèi)汽車的降價速度。
銀行：升值2%帶來的外幣折算差異對上市銀行的負(fù)面影響并不顯著，但人民幣小幅升值對出口制造型企業(yè)和貿(mào)易型企業(yè)的盈利能力在短期內(nèi)有或多或少的負(fù)面影響，這使銀行的資產(chǎn)質(zhì)量面臨壓力。而升值預(yù)期加大，外匯持續(xù)進(jìn)入，導(dǎo)致資產(chǎn)價格上升，銀行資產(chǎn)升值，或者本幣投放增多，銀行擴(kuò)張速度提高，效益增加。
機(jī)械：工程機(jī)械行業(yè)中的挖掘機(jī)、裝載機(jī)等的生產(chǎn)均有部分配件采購自國外，升值將降低公司進(jìn)口采購成本。但對機(jī)械行業(yè)出口不利，比如：振華港機(jī)主營集裝箱起重機(jī)，占全球50%－55%的市場份額，70%以上產(chǎn)品出口；中集集團(tuán)集裝箱占主營業(yè)務(wù)的近90%，且集裝箱絕大部分是用于出口。
升值受損的行業(yè)
紡織：我國是第一大紡織出口國，紡織服裝的出口率為50-60%，由于下游談判能力較弱，出口獲利能力低，人民幣升值對該行業(yè)有較大的負(fù)面沖擊，我國紡織類上市公司大多也是出口型公司。
家電、OEM：人民幣升值將降低產(chǎn)品出口競爭力，而收到的外幣相對貶值相當(dāng)于變相增加了企業(yè)成本。但人民幣升值對各子行業(yè)的影響程度不同，從輕到重依次是空調(diào)、照明、手機(jī)和彩電業(yè)。
航運(yùn)：以遠(yuǎn)洋運(yùn)輸為主的航運(yùn)企業(yè)的收入結(jié)構(gòu)超過90%都以美元結(jié)算，不可避免將影響到收入。
煤炭：由于煤炭出口比例偏小，整體來看影響程度較輕。兗州煤業(yè)出口煤炭比例較高，煤炭出口數(shù)量占公司銷售總量的25%至30%，而其他煤炭上市公司因出口數(shù)量極小，基本上不受升值影響。
投資機(jī)遇或?qū)@現(xiàn)
前一段時期，對于跌破1000點(diǎn)，各類投資者似乎沒有分歧。但筆者一直在思索，各類投資者一致看淡后市，是不是一個“正�！钡默F(xiàn)象！歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，當(dāng)大家觀點(diǎn)“太”一致時，錯誤往往同時伴隨著大家。從今年6月7日至15日，管理層連續(xù)推出九項(xiàng)利好政策；到7月初，央行表態(tài)為股市提供資金支持；再到7月11日，管理層一口氣推出的11條利好。管理層維護(hù)A股市場穩(wěn)定的決心，向市場發(fā)出強(qiáng)烈的政策做多信號。投資大師吉姆.羅杰斯曾說：“當(dāng)一個政府反復(fù)強(qiáng)調(diào)一件事情時，必須給予充分的重視，否則投資者可能吃虧。”
單從技術(shù)面看，滬深股市已具備中期反彈的條件，但需要增量資金的持續(xù)注入，大盤走勢真能與之配合嗎？對此結(jié)論，雖然筆者信心并不充足，但對后市還是抱有一分期待！配合人民幣升值帶來的外圍資金面的寬松，A股市場上周五的走勢，已經(jīng)顯露出好的苗頭。
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