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據(jù)金融類媒體報道，2022年7月份，四大家電產(chǎn)量累計4866.4萬臺，環(huán)比下降5.9%。家電產(chǎn)量環(huán)比下降，帶動包裝用的箱板紙需求也隨之下降，紙企的庫存水平增高。俄烏沖突持續(xù)，木漿的國外產(chǎn)量和運(yùn)輸成本受到負(fù)面影響，國內(nèi)進(jìn)口量受到擠壓，導(dǎo)致供給不足，木漿價格在高位震蕩，造紙企業(yè)成本壓力較大。 箱板紙需求較弱，庫存處于較高水平 箱板紙下游家電產(chǎn)量環(huán)比下降。2022年7月份，四大家電產(chǎn)量累計4866.4萬臺，環(huán)比下降5.9%。家電產(chǎn)量的下降，導(dǎo)致包裝用的箱板紙需求也隨之下降，庫存被迫升高，紙企承擔(dān)較高的去庫存壓力。2022年7月底，箱板紙廠商和社會庫存分別為138.05萬噸和194.44萬噸，環(huán)比上漲13.27%和下降2.15%，同比分別上升22.83%和下降1.04%。 木漿價格高位震蕩，產(chǎn)品成本壓力較大 7月針葉漿、闊葉漿內(nèi)外盤價格仍處于近年高位，造紙成本端壓力顯著。7月針葉漿外盤平均價格為1001.24美元/噸，折合人民幣6742.39元，月環(huán)比上漲1.9%，同比上升16.02%；內(nèi)盤平均價格為7183.53元/噸，月環(huán)比下降1.38%，月同比上升14.3%。7月闊葉漿外盤平均價格為799美元/噸，折合人民幣5380.48元，月環(huán)比上升4.94%，月同比上升11.33%；內(nèi)盤平均價格為6642.46元/噸，月環(huán)比下降0.68%，月同比上升38.63%。木漿價格維持高位的原因是俄烏沖突導(dǎo)致歐洲、俄羅斯紙漿產(chǎn)業(yè)鏈上端（原木、木片等）供應(yīng)阻塞，雙方生產(chǎn)受限，同時沖突帶動能源成本上升、國際物流疲軟。 行業(yè)發(fā)展趨勢 在加強(qiáng)國廢的回收方面，造紙企業(yè)通過自建廢紙回收站或中轉(zhuǎn)倉，或與大型回收商合作建立中轉(zhuǎn)庫等方式，拓寬及鎖定采購渠道。例如，玖龍紙業(yè)（控股）有限公司（以下簡稱“玖龍紙業(yè)”）下屬中南公司在各地的中轉(zhuǎn)庫已有36家，遍布安徽、福建、廣東、廣西、海南、黑龍江、吉林、江蘇、遼寧、山東、陜西、上海、四川、浙江、天津等15個省和地區(qū)；山鷹國際控股股份公司（以下簡稱“山鷹國際”）下屬公司各地布局的中轉(zhuǎn)站有8家，分布在沈陽、合肥、鹽城、寶雞、成都、無錫、武漢和南昌。目前頭部造紙企業(yè)的回收紙中轉(zhuǎn)庫單體分揀中心日分揀加工能力均在100噸以上，基本可以保障紙廠的廢紙供應(yīng)。 快遞業(yè)務(wù)高速增長為行業(yè)貢獻(xiàn)增量需求。近年來，我國快遞業(yè)務(wù)為包裝紙行業(yè)持續(xù)貢獻(xiàn)了高增量。2017年以前，我國電商處于普及階段，通過其用戶規(guī)模不斷擴(kuò)大帶動快遞業(yè)務(wù)的高增長；2017年以后，我國電商用戶總數(shù)增速大幅下降，但因用戶粘性的增加，人均快遞量保持較快的增長。2021年，我國快遞量同比增長約30%，包裹數(shù)量占全球一半以上，塑料和瓦楞紙箱為快遞的主要包裝材料。2022年快遞量維持高增速，為包裝類用紙貢獻(xiàn)新增需求。 行業(yè)不利因素分析 需求不足風(fēng)險 2022年7月份，四大家電產(chǎn)量累計4866.4萬臺，環(huán)比下降5.9%。家電產(chǎn)量的下降，導(dǎo)致包裝用的箱板紙需求隨之下降。另外，全國多地疫情不斷反復(fù)，部分重點(diǎn)城市的封控措施嚴(yán)厲，導(dǎo)致快遞業(yè)務(wù)受到負(fù)面影響。家電產(chǎn)量下滑疊加快遞業(yè)務(wù)量減少，導(dǎo)致包裝用的箱板紙需求下滑。 成本較高風(fēng)險 2022年7月，針葉漿、闊葉漿內(nèi)外盤價格仍處于近幾年的高位。俄烏沖突導(dǎo)致歐洲、俄羅斯紙漿產(chǎn)業(yè)鏈上端（原木、木片等）供應(yīng)阻塞，雙方生產(chǎn)受限，同時沖突帶動能源成本上升、國際物流疲軟，導(dǎo)致紙漿的價格處于高位。短期來看，國內(nèi)紙漿的供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊的狀態(tài)，紙漿的價格將繼續(xù)維持高位，造紙企業(yè)的成本較高。
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