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　　行情回顧

　　本周輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌4.57%， 跑輸大盤0.35pct；造紙子板塊下跌3.57%，跑贏大盤0.66pct.本周滬深300 指數(shù)下跌4.22%，輕工制造(申萬)指數(shù)下跌4.57%，跑輸滬深300 指數(shù)0.35pct，在28 個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中位列第15位，排名較為靠后；二級(jí)行業(yè)中，造紙子板塊下跌3.57%，跑贏大盤0.66pct.本周輕工四大子板塊按跌幅由小至大排列依次為造紙、文娛用品、包裝印刷、家具板塊，本周分別下跌3.57%、3.61%、3.79%、5.98%。

　　產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤

　　原材料方面，國廢到廠價(jià)(不含稅)下跌43 元/噸、外廢價(jià)格上漲；木漿外盤價(jià)維穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格上漲；溶解漿價(jià)格維穩(wěn)。(1)本周國廢到廠價(jià)(不含稅)下跌43 元/噸；美廢、歐廢、日廢OCC 東南亞主港CIF 價(jià)格上漲3-10 美元/噸；(2)闊葉木漿、針葉木漿外盤報(bào)價(jià)維穩(wěn)；闊葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格上漲275 元/噸，針葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格上漲413 元/噸；2022 年2 月下旬中國三大港口木漿庫存合計(jì)177 萬噸，環(huán)比增加18.1%；(3)本周溶解漿價(jià)格維穩(wěn)。

　　本周木漿系紙品價(jià)格均有提漲，箱板紙價(jià)小幅下跌。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的成品紙含稅市場(chǎng)均價(jià)，本周雙膠紙價(jià)格上漲153 元/噸，銅版紙價(jià)格上漲190 元/噸，白卡紙價(jià)格上漲59 元/噸；箱板紙出廠均價(jià)下跌55 元/噸。

　　本周木漿系紙品盈利分化，廢紙系紙品盈利水平下降。以成品紙與原材料價(jià)差指標(biāo)表征盈利水平，本周木漿系紙品盈利分化，雙膠紙大型紙企增加約136 元/噸，小型紙企下降約56 元/噸；銅版紙大型紙企增加約169 元/噸，小型紙企下降約16 元/噸；白卡紙大型紙企增加約53 元/噸，小型紙企下降約89 元/噸；廢紙系紙品盈利與上周相比下降約18-53 元/噸。

　　2021 年12 月機(jī)制紙及紙板產(chǎn)成品庫存環(huán)比增加2.4%。(1)機(jī)制紙及紙板2021年1-12 月累計(jì)產(chǎn)量13584 萬噸，同比增長7.0%；(2)經(jīng)剔除價(jià)格因素影響，2021 年12 月機(jī)制紙及紙板制造業(yè)產(chǎn)成品庫存(測(cè)算值)同比增加17.2%，環(huán)比增加2.4%；(3)紙及紙板進(jìn)口量方面，2021 年1-12 月累計(jì)同比下降3.7%；出口量方面，1-12 月累計(jì)同比增加9.1%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、終端需求下滑幅度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；海外新項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)