|
導語：3月1日早盤，造紙板塊領漲A股市場，截至發(fā)稿，齊峰新材漲停，山鷹國際漲逾6%，中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)等多股紛紛跟漲。 1、紙業(yè)龍頭再現(xiàn)漲價潮 據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測：2021年2月廢紙價格整體走勢平穩(wěn)上行，截至2月26日廢黃板紙A級收購價格均價為2458.57元/噸，與月初（2月1日市場收購均價2422.86元/噸）相比均價上調(diào)35.71元/噸，上漲了1.47%。瓦楞紙價格也受原料價格上漲影響呈現(xiàn)上行，截至2月26日140g瓦楞原紙參考出廠價均價在3725元/噸（含稅），與月初（2月1日出廠價均價3500元/噸）相比均價上調(diào)225元/噸，上漲了6.43%。 生意社紙張分析師認為，春節(jié)過后整個紙行業(yè)都處于上漲狀態(tài)，隨著國內(nèi)疫情完全可控，企業(yè)復工復產(chǎn)幾無阻力，居民消費活動的增加，這些都為后市市場發(fā)展起到了利好作用。再加之“限塑令”和“禁廢令”的政策帶動下，原料和紙包裝的需求將會加大，預計短期廢紙和瓦楞箱板紙價格可能偏強整理運行。 與此同時，2月26日，龍頭紙企再發(fā)漲價函。資料顯示，包括金華盛、晨鳴集團、江河紙業(yè)、太陽紙業(yè)在內(nèi)的紙業(yè)龍頭紛紛發(fā)布公告，上調(diào)旗下紙類產(chǎn)品價格，漲價幅度普遍在1000元/噸。 金華盛：對金華盛銷售的所有特種紙，包括無碳復寫紙、熱敏紙以及深加工產(chǎn)品，在目前價格基礎上調(diào)漲1000元/噸；晨鳴集團：3月1日起，晨鳴熱敏紙系列產(chǎn)品發(fā)貨價格上調(diào)1000元/噸；江河紙業(yè)：3月1日起，熱敏紙系列產(chǎn)品價格上調(diào)1000元/噸；太陽紙業(yè)：3月1日起出庫開始調(diào)整40#所有產(chǎn)品在現(xiàn)行價格基礎上調(diào)漲1000元/噸，后續(xù)亦將視原材料價格上漲幅度繼續(xù)調(diào)漲。 而在春節(jié)放假前夕，紙企龍頭玖龍紙業(yè)已公布了春節(jié)后的提價計劃，將于2月22日起上調(diào)瓦楞紙及箱板紙價格100-200元/噸，春節(jié)后的第一個工作日，另一大龍頭紙企山鷹紙業(yè)也發(fā)布漲價函，宣布自2月18日起上調(diào)瓦楞紙及箱板紙價格100-300元/噸，進一步坐實了年后紙價繼續(xù)上漲的主基調(diào)。 2、板塊周期紅利還有空間 二級市場上，自12月底以來，一眾造紙上市公司的股價隨著紙漿價格的上漲一路高歌。截至2月28日，山鷹國際累計漲逾26%，齊峰新材漲23.55%，玖龍紙業(yè)漲逾15%。 中金公司分析認為，伴隨著需求向好和原材料漲價(廢紙供給缺口顯現(xiàn)，有望顯著漲價，木漿價格有望自底部恢復)，2021年造紙行業(yè)有望整體迎來向上行情，箱板紙、白紙板、文化紙價格中樞均有望迎來同比改善。同時，2021年新投產(chǎn)能有望全年貢獻產(chǎn)量，疊加需求恢復下產(chǎn)能利用率抬升，龍頭有望迎來量價齊升，業(yè)績彈性可觀。 浙商證券觀點認為，2016-2020年外廢進口量持續(xù)縮減，自高點的4008萬噸降至668萬噸，且預期將于21年實現(xiàn)完全清零，龍頭箱板企業(yè)向上游延伸，一體化優(yōu)勢將更加明顯。據(jù)其不完全統(tǒng)計，21年全國廢紙漿供給預期能夠實現(xiàn)近600萬噸，其中玖龍85萬噸、太陽110萬噸、理文108萬噸、景興118萬噸、山鷹150萬噸。 因此，行業(yè)內(nèi)的龍頭公司憑借廢紙漿供給逐漸構筑較強壁壘，2020年箱板紙、瓦楞紙頭部前四家公司分別達52.2%、22.9%，較2019年有不同程度的提升。在此其中，箱板紙格局更優(yōu)、且優(yōu)化明顯快于瓦楞紙。與此同時，在在中國經(jīng)濟復蘇、海外紙漿及廢紙價格上漲背景下，國內(nèi)廢紙價格也隨之上漲，繼21年2月玖龍發(fā)布漲價函，預期公司后續(xù)仍有提價預期。 而從庫存周期運行規(guī)律看，當前處于被動去庫存和主動加庫存周期切換階段，在市場補庫存的需求下，木漿發(fā)運量和供應商庫存下降，漿價和紙價快速攀升。從紙漿期貨價格持續(xù)上升的趨勢來看，以白卡紙、銅板紙、雙膠紙等為代表的木漿系紙種價格有望進一步上行，造紙板塊的周期紅利依然還有空間。 在本輪周期紅利中，與外購木漿相比，企業(yè)自制木漿成本通常較低，因此，玖龍選擇向上游加碼，在漿紙價格聯(lián)動上行過程中，擁有木漿自給能力的龍頭公司可以控制原材料供給，保持成本相對穩(wěn)定，同時享受產(chǎn)品價格提升，獲得業(yè)績增厚，待其股價調(diào)整企穩(wěn)，未來新增產(chǎn)能逐漸釋放，中長期內(nèi)依然值得關注。
|
