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12月26日下午和12月17日上午，中信保誠基金、銀河基金等10家機構前往景興紙業(yè)調研，景興紙業(yè)董事會秘書姚潔青和證券事務代表吳艷芳進行接待，并回答了明年行業(yè)變化、國廢市場情況、以及海外產能轉移等問題。 2020年即將到來，進口廢紙形勢愈發(fā)嚴峻。在回答中，景興紙業(yè)方面指出，受原料供應限制，國內部分無法獲得美廢和纖維漿的企業(yè)可能不得不在產品結構中作出調整，或無法生產箱板紙，或轉產100%國廢的瓦楞原紙。 在新建項目方面，景興紙業(yè)方面透露，馬來西亞漿紙基地產能是140萬噸，分別是80萬噸的廢紙漿和60萬噸的包裝原紙。其中，年產80萬噸再生漿項目是一期工程。后期如進展順利，預計明年一季度可以動工建設，2021年上半年可以投產。 
以下為問答實錄 1、明年行業(yè)會有哪些變化？ 答：今年進口廢紙的額度大比例下降，根據目前獲得的信息，預計明年的進口額度肯定還會一步下降。因此，優(yōu)質及新鮮纖維的獲得難度會加大。 據公司所知，目前纖維漿的供應都由富余的小紙機在生產，主要是臺灣和東南亞，整體的供應量還是比較小。新建廢紙漿產能已經投產的還是非常少，我們目前知道的確定已經投產的廢紙漿線是40萬噸。 受原料供應限制，我們預計一些無法獲得美廢和纖維漿的企業(yè)可能不得不在產品結構上做一些調整，部分可能無法生產箱板紙，部分可能會降級生產或者轉產100%國廢的瓦楞原紙。我們判斷，明年高端箱板紙的市場情況會比較好，能夠獲得優(yōu)質纖維的龍頭企業(yè)會有機會。 公司管理層還是看好明年的紙價。國內需求還在，新增的產能放緩，大量的進口可能性也不是很大。如前面所說，看好有能力獲得優(yōu)質纖維的龍頭企業(yè)。 2、目前公司原投料配比 答：目前國廢的比例在70%左右，美廢用量比較少，三季度開始就采購部分纖維漿來替代，同時也對生產工藝進行適當的調整。 3、公司馬來西亞項目的情況 答：公司在馬來西亞建設漿紙基地，生產產能是140萬噸，分別是80萬噸的廢紙漿和60萬噸的包裝原紙。其中，80萬噸的廢紙漿是一期項目。 目前，項目前期的審批中最重要的環(huán)保審批工作已經有了很大的進展，這幾天已經通過了環(huán)評大綱的批復。后期順利的話，預計明年一季度可以動工建設，2021年上半年可以投產。 成本方面，目前國外美廢的價格在100美金以下，90美金左右。明年中國廢紙進口額度進一步縮減后，供過于求的形勢會進一步加劇，預計美廢價格會進一步下降。目前，纖維漿采購價格CIF價格在330美金左右。 公司的80萬噸美廢再生漿以自用為主。美廢再生漿線投產后，優(yōu)質的再生漿足夠公司生產，美廢漿使用比例提高后，公司加大高端產品的生產比重，整體產品的品質將大大提高，附加值也會有很大提高。 我們看好未來幾年高端箱板紙的市場，市場應該會有結構化的優(yōu)勢。公司80萬噸廢紙漿項目建成后，應該是行業(yè)內比較大的廢紙漿線了。 4、明年的展望 答：限廢政策對行業(yè)有準備的企業(yè)來說，是一個機會。我們對行業(yè)成規(guī)模的企業(yè)相對看好。公司漿線建成之后，應該是行業(yè)內比較大的漿線。公司經過整個馬來西亞項目的審批過程后，也了解到，再生漿的建設和審批是有一定難度的。 目前，東南亞部分國家也已經開始限制廢紙的進口，馬來西亞也在提高審批的要求，后面再申請廢紙漿項目難度會增加。而且有能力走出去建設廢紙漿的企業(yè)也是少數，走在前面的企業(yè)會占據先機。 5、國廢市場情況 答：從箱板紙品種上來說，美廢少了之后，產品品質上有一些讓步，所以下游對產品質量的接受上是有一定的限度的。投料國廢的比例是有頂的，工藝上，大家都基本很難再大比例增加國廢用量，因此，對國廢的需求量并不會有突然的增加。 龍頭企業(yè)目前很多通過承包閑置小紙機改產廢紙漿、委托加工等模式，獲得穩(wěn)定的境外廢紙漿的生產能力。公司目前也在做這個工作，在臺灣、印尼等地尋找合適的合作方進行委托生產，目前已經有了幾家達成合作的意向。 6、公司的產能情況 答：公司原紙的產銷一直處于平衡狀態(tài)，產能利用率基本是處于滿產。四季度的盈利情況好于三季度。
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