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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，2月27日，玖龍紙業(yè)(02689)在香港召開2019財(cái)年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)，董事長張茵女士對智通財(cái)經(jīng)APP表示，上半年受中美貿(mào)易和環(huán)保政策影響，紙業(yè)需求和價(jià)格承壓，但是集團(tuán)在整合自身優(yōu)勢的情況下，銷量仍創(chuàng)新高達(dá)到750萬噸。并于期內(nèi)完成美國兩家漿廠收購總產(chǎn)能38萬噸，加之另外兩家漿廠收購，旨在降低原材料成本。 張茵女士還表示，未來紙價(jià)還有200元的上升空間。 2019年，集團(tuán)計(jì)劃在國內(nèi)完成四臺(tái)紙機(jī)建設(shè)，預(yù)計(jì)2021年底全部投產(chǎn)擴(kuò)能之后集團(tuán)總產(chǎn)能達(dá)到1900萬噸。對于未來形勢，張茵女士表示國內(nèi)政策緊縮實(shí)際利好大公司，中美談判方面持謹(jǐn)慎樂觀向好態(tài)度。 
智通財(cái)經(jīng)APP了解到，2019財(cái)年上半年，集團(tuán)除總銷售額增加18.2%至303億元人民幣(下同)之外，毛利潤下降25.1%至47億元，毛利率由24.5%降至15.5%，股東應(yīng)占盈利大幅下降48%至22.6億元，中期派息0.1元每股，派息率約20%。 以下是智通財(cái)經(jīng)APP整理的業(yè)績會(huì)問答實(shí)錄： 問：公司在美國也有業(yè)務(wù)，貿(mào)易戰(zhàn)對你們的具體影響是怎么樣的?怎樣評估未來的情況，特別是廢紙進(jìn)口成本的影響。 答：總體來說對于貿(mào)易戰(zhàn)我們持謹(jǐn)慎樂觀向好的看法，貿(mào)易戰(zhàn)的結(jié)果不會(huì)再壞，具體好到哪里需要看具體措施的落地情況。進(jìn)口廢紙方面國家是給了一個(gè)量，今年基本上是一個(gè)平穩(wěn)的狀態(tài)，為了應(yīng)對這樣的一個(gè)情況，比如去年我們開發(fā)一些再生漿、木漿等，在國內(nèi)也增加了很多補(bǔ)充原料的做法，降低成本。 問：怎樣看待今年的成本情況以及產(chǎn)品的價(jià)格變化?毛利率方面會(huì)不會(huì)有好轉(zhuǎn)? 答：我們相信今年不會(huì)差于去年，從年后銷量、庫存下降來看現(xiàn)在屬于一個(gè)旺季，每天都能達(dá)到產(chǎn)銷平衡，所以對于2019年我們是平穩(wěn)看好。 但是具體毛利率狀況我們還不好評估，因?yàn)楸热缰忻蕾Q(mào)易戰(zhàn)關(guān)稅從25%降到15%，這是不可預(yù)估的，但是對于毛利的影響是巨大的。所以在具體政策落地之前這是很難評估的，但是我們也說到今年是看好的，也就是說不會(huì)差于2018年。 問：關(guān)于貿(mào)易戰(zhàn)影響，成本的具體損失?人民幣匯兌虧損2億能否解釋一下如何計(jì)算的? 答：其實(shí)貿(mào)易戰(zhàn)對我們的影響很簡單，就是25%的關(guān)稅。 關(guān)于匯兌損失，我們有52%的借貸是外幣，因?yàn)橥鈳诺睦时容^低，另外我們進(jìn)口業(yè)務(wù)也用到一部分外幣，我們的基本原則是控制匯兌損失小于財(cái)務(wù)費(fèi)用的節(jié)約。剛才講到我們匯兌損失2個(gè)億，其中有7000萬與進(jìn)口經(jīng)營有關(guān)，剩下貸款的匯兌損失1.4億，但是我們財(cái)務(wù)費(fèi)用的節(jié)約超過2.5億，因此完全可以覆蓋匯兌損失。財(cái)務(wù)費(fèi)用節(jié)約是現(xiàn)金節(jié)約，匯兌損失并非百分之百的現(xiàn)金損失，具體怎么計(jì)算，我們是通過人民幣每天公布的兌外幣如港幣、美元、歐元的中間價(jià)對比現(xiàn)價(jià)計(jì)算的，是一個(gè)基本的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。 問：關(guān)于財(cái)富傳承，您的兒子也進(jìn)入了管理層，家族傳承的話通過家族信托對于企業(yè)來說有什么好處? 答：他們今年開始陸續(xù)上臺(tái)，現(xiàn)在也漸漸開始重任在手，都有自己的專業(yè)和要完成的工作。因?yàn)樗麄儚膶W(xué)歷等各方面都有很好的基礎(chǔ)，所以傳承方面有很好的安排，當(dāng)然他們需要時(shí)間來歷練。在香港來講都是家族信托，對企業(yè)更好，這很正常。 問：管理層提到在看南亞市場的機(jī)會(huì)，那么是在看再生漿廠還是木漿廠，布局大概什么時(shí)候能看到，規(guī)模是怎樣的? 答：關(guān)于南亞市場，我們相信再過一年你們會(huì)看到玖龍會(huì)多一個(gè)市場，當(dāng)然這個(gè)市場是有潛力的市場。作為上市公司除了分紅更重要的是發(fā)展，分紅需要發(fā)展作為支撐，對于造紙行業(yè)來說規(guī)模效應(yīng)很重要，因?yàn)樗拿桓�，而且玖龍的毛利率越來越平穩(wěn)，發(fā)展就顯得尤為重要。但是這個(gè)發(fā)展不像是我們剛進(jìn)入這樣行業(yè)一樣，成倍增長，不會(huì)出現(xiàn)一下子布局八個(gè)基地這樣子的情景，我們的負(fù)債只會(huì)保持平穩(wěn)下降不會(huì)增長。當(dāng)然關(guān)于亞洲布局這也是事實(shí)，具體情況希望下次能夠公布。 問：關(guān)于派息問題，管理層提到去年派息率10%，今年20%，未來會(huì)提高到30%-40%，想問一下這個(gè)實(shí)施的時(shí)間是什么時(shí)候?2019年還是說到按年逐步達(dá)到? 答：派息政策這是我們董事會(huì)共同的想法，當(dāng)企業(yè)盈利的時(shí)候就必須派息，但具體派息比要視盈利狀況來定。但是我們認(rèn)為對于玖龍來說，30%-40%是不成問題的。我們認(rèn)為有成果要大家分享，不是讓大家賺取股價(jià)差，而是一定要派息，這是我們現(xiàn)在的大方向。 問：去年下半年這個(gè)銷售和市場推廣成本，以及行政支出大幅增加，這是不是一個(gè)one-off事件?或者是不是跟收購美國漿廠有關(guān)系? 答：我們的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用去年是有大幅增加，比如管理費(fèi)用增加了近2.6億元，這里邊有6000萬收購美國四大廠的one-off費(fèi)用，還有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的改變，原本計(jì)入成本的研發(fā)費(fèi)用現(xiàn)在要單獨(dú)提出來，這部分大概1.6億，以及環(huán)保稅大概2000萬。銷售費(fèi)用大概增加了3.8億，主要是來自美國的銷售，在美國主要是特種紙，但是他們需求集中度低，運(yùn)輸半徑大，因?yàn)槲覀冃枰▊}庫、分銷中心等，所以這里邊大部分是運(yùn)費(fèi)，小部分是倉儲(chǔ)費(fèi)，但是特種紙的毛利率和售價(jià)也會(huì)比較高。
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