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博匯紙業(yè)公告，今年1月，公司未經(jīng)審計(jì)的歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)4148萬元。而其2014年、2015年全年凈利潤(rùn)尚不過4487萬元和3854萬元。
“這波紙價(jià)的上漲，是我這十幾年來見過最猛的一次，最初是50元、100元的上調(diào)，后來已經(jīng)是200元、300元的漲了�！睎|莞市友拓紙業(yè)有限公司負(fù)責(zé)人3月8日告訴記者。
自2016年9月開始，國(guó)內(nèi)紙價(jià)開啟了本輪上漲，而至今漲勢(shì)仍未停止。
數(shù)據(jù)顯示，2017年第9周，晨鳴紙業(yè)白楊250-400g型白卡報(bào)價(jià)為6290元/噸，較上周上調(diào)180元;同期岳陽林紙的70g雙膠紙報(bào)價(jià)為6400元/噸，較上周上調(diào)500元。
記者注意到，本輪紙價(jià)上漲，包括原料上漲、短期供求失衡等多方面原因，而行業(yè)景氣度的回升，也賦予了部分上市公司極大的業(yè)績(jī)彈性。
博匯紙業(yè)近期發(fā)布公告，今年1月，公司未經(jīng)審計(jì)的歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)4148萬元。要知道，公司2014年、2015年全年凈利潤(rùn)尚不過4487萬元和3854萬元。
不過，需要指出的是，紙價(jià)上漲對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)，以及子行業(yè)內(nèi)不同公司的影響各不相同，具體情況仍需單獨(dú)分析。
漲聲未衰
“1月14日，銅版卡紙、白卡紙、食品卡上調(diào)300元/噸，2月22日再次上調(diào)300元/噸;2月12日，雙膠紙、輕型紙上調(diào)300元/噸，2月20日再次上調(diào)500元/噸。”博匯紙業(yè)近期回復(fù)上交所問詢函時(shí)如上表示。
而這不過是紙價(jià)上漲的一個(gè)縮影，1月至今，晨鳴紙業(yè)、華泰紙業(yè)、玖龍紙業(yè)等大型紙廠均已對(duì)出廠價(jià)做出調(diào)整。
實(shí)際上，在工業(yè)原料漲價(jià)的背景下，紙價(jià)的上漲并不能割裂來看，如紙品生產(chǎn)過程中需要使用鍋爐，其燃料以煤炭為主，而去年動(dòng)力煤價(jià)格則是漲幅翻倍。
目前，機(jī)制紙直接生產(chǎn)原料主要包括木漿、廢紙，而這兩種原料價(jià)格同期也出現(xiàn)了一定幅度的上漲。
以中國(guó)闊葉漿為例，2016年8月26日當(dāng)周山東地區(qū)報(bào)價(jià)為3800元/噸，到今年3月3日時(shí)這一價(jià)格已上漲至5150-5250元/噸。
“近幾年國(guó)內(nèi)對(duì)廢紙利用率不斷提高，所以廢紙?jiān)跈C(jī)制紙?jiān)纤急戎叵鄳?yīng)增加。年后美廢、國(guó)廢價(jià)格均有所上調(diào)，向下游的傳導(dǎo)過程中，也推高了紙品的價(jià)格�！毙袠I(yè)分析師告訴記者。
據(jù)他介紹，物流成本的提高也對(duì)紙價(jià)帶來刺激，“紙品漲價(jià)的導(dǎo)火索便包括了，去年公路運(yùn)輸超載處罰力度增強(qiáng)，所導(dǎo)致的物流成本上升�！�
造紙企業(yè)的環(huán)保壓力同樣不容忽視。在2016年底，北方地區(qū)便曾因霧霾嚴(yán)重，導(dǎo)致天津、河北等地造紙企業(yè)進(jìn)行區(qū)域性限產(chǎn)。
記者還了解到，經(jīng)過密集調(diào)價(jià)后，目前紙廠庫(kù)存已處于歷史低位附近，而紙價(jià)上行又導(dǎo)致了部分經(jīng)銷商存在惜售心理。
“現(xiàn)在公司庫(kù)存只有1000多噸，去年3月份時(shí)則有3000多噸。由于價(jià)格一直在漲，所以有些大型經(jīng)銷商從去年就開始囤貨，然后再一點(diǎn)點(diǎn)的出，如果按照去年11月的價(jià)格計(jì)算，每噸盈利能到1000元左右�！庇淹丶垬I(yè)負(fù)責(zé)人介紹。
需要指出的是，價(jià)格過快上漲亦可能會(huì)對(duì)下游需求產(chǎn)生抑制。
山東濰坊一位主營(yíng)晨鳴、華泰品牌的貿(mào)易商3月8日便指出，2016年的庫(kù)存已消化完畢，而目前進(jìn)貨成本、售價(jià)高企，實(shí)際銷售情況并不理想，“往年每天能賣300噸，現(xiàn)在能賣200噸就算不錯(cuò)了，今年的生意還不如去年�！�
一般來說，造紙行業(yè)的消費(fèi)旺季為四季度，進(jìn)入一季度后，紙價(jià)會(huì)出現(xiàn)回落，但截至目前紙價(jià)仍維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。
在友拓紙業(yè)人士看來，這并不正常，“照這么漲下去，國(guó)產(chǎn)紙價(jià)格很快就會(huì)趕上進(jìn)口紙，現(xiàn)在價(jià)差已經(jīng)越來越小，等到二者持平時(shí)，這波行情或許才會(huì)到頭。”
產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)
紙價(jià)上漲的傳導(dǎo)效應(yīng)十分明顯，但是由于所處產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)不同，企業(yè)所面臨的處境也各不相同。
以造紙企業(yè)為例，由于原料漲幅小于產(chǎn)品價(jià)格漲幅，同時(shí)行業(yè)集中度較高等原因，使得這類公司成為了本輪漲價(jià)中最大的贏家。
相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)情況，便足以說明。
僅以機(jī)制紙產(chǎn)量排名前列的造紙行業(yè)上市公司為例，晨鳴紙業(yè)2016年歸屬母公司凈利潤(rùn)20.64億元，同比增長(zhǎng)102.11%;山鷹紙業(yè)也預(yù)計(jì)，公司2016年凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)至多80%的增長(zhǎng)。
只是表現(xiàn)在年報(bào)數(shù)據(jù)上，利潤(rùn)率的提升并不明顯。
晨鳴紙業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2016年機(jī)制紙業(yè)務(wù)毛利率為23.77%，較上年同期僅增長(zhǎng)0.87%，銅版紙和白卡紙毛利率增幅也僅有0.38%和0.88%。
對(duì)此唐中正指出，雖然會(huì)受到成本上升的影響，但是從去年四季度紙價(jià)的漲幅來看，當(dāng)期紙企的利潤(rùn)率要遠(yuǎn)高于全年水平。
隨著今年一季度紙價(jià)的持續(xù)上行，使得上述企業(yè)的高利潤(rùn)有望得以延續(xù)。
博匯紙業(yè)近期在回復(fù)上交所問詢函時(shí)，便曾透露出一個(gè)“亮眼”數(shù)據(jù)。公司今年1月份營(yíng)收6.09億，基本與往年同期水平保持一致，但是同期歸屬于母公司的凈利潤(rùn)則高達(dá)4148萬元，單月盈利已經(jīng)超越2015年全年。
“公司自身擁有紙漿生產(chǎn)線，所需原料木片，而木片漲幅較小，這部分用于生產(chǎn)白卡紙為主，廢紙則多用于產(chǎn)量較低的小品種�！辈﹨R紙業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人3月8日告訴記者，同時(shí)由于公司體量較大，即使每噸只漲幾百元，效果也很可觀。
山東一位熟悉晨鳴紙業(yè)人士則指出，晨鳴紙漿自給率很高，大概可以達(dá)到80%，同時(shí)公司還在建兩個(gè)木漿項(xiàng)目，產(chǎn)能釋放后，自給率將再次提升。
不難看出，上游大型造紙企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)、規(guī)模效應(yīng)十分明顯，紙價(jià)上調(diào)后，這類企業(yè)盈利彈性隨之提升。
相比之下，中游包裝印刷類行業(yè)集中度較低，對(duì)上游、下游議價(jià)能力較弱，一些中小型企業(yè)表現(xiàn)尤為明顯。
“中小型企業(yè)拿貨相對(duì)較難，于是下游客戶開始轉(zhuǎn)投到實(shí)力較強(qiáng)的大型公司，而大型公司只會(huì)與客戶簽訂框架合同，價(jià)格則是隨行就市。所以，從銷售的角度來看，紙價(jià)上漲反而有利于大型包裝類企業(yè)。”華南一家包裝行業(yè)上市公司人士3月7日介紹稱。
進(jìn)一步追溯到終端用戶可以發(fā)現(xiàn)，家電、白酒等消費(fèi)類行業(yè)會(huì)使用大量的包裝類材料，如空調(diào)、冰箱等家電產(chǎn)品。
不過，家電原料成本主要為有色、鋼材，而白酒又屬于傳統(tǒng)的高利潤(rùn)行業(yè)，所以對(duì)于部分下游終端行業(yè)而言，包裝材料上漲的影響微乎其微。
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