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理文造紙上半年經(jīng)常性盈利11.5億元，較該行預(yù)期高11%，主要是由于融資成本下降。
該行預(yù)料，隨?沿海地區(qū)淘汰產(chǎn)能(今年上半年廣東省已淘汰200萬噸產(chǎn)能)，加上沿海大型紙業(yè)企業(yè)相對于中國中部新供應(yīng)的成本優(yōu)勢擴(kuò)大，預(yù)料沿海紙業(yè)企業(yè)的利潤率將持續(xù)擴(kuò)張。
為反映理文造紙的利潤率持續(xù)改善，惟遭到其他收入較低所抵銷，將其2015年每股盈測調(diào)低2.3%，2016及2017年則分別調(diào)高1.5%及1%。維持“跑贏大市”評級，目標(biāo)價由5.2元上調(diào)至6.6元。
瑞信發(fā)表另一份研究報告表示，指冠君產(chǎn)業(yè)信託(02778)上半年每單位分派雖錄按年跌8%至0.0956元，但已高于該行全年預(yù)測的一半，所以目標(biāo)價從4.87元上調(diào)至5.22元，此相當(dāng)其NAV折讓20%，并維持“跑贏大市”評級。該行稱，調(diào)高對冠君于2015年至2017年每基金單位分派預(yù)測各4.6%、14.5%及13%，分別至0.19、0.21及0.21元。
指出，花旗銀行大廈出租率有望在明年三月回升至96%，而目前租金已達(dá)每呎100元之水平，所以相信公司定價能力提升，預(yù)期下半年租金可進(jìn)一步上調(diào)，惟因傭金收費所限，料今年分派將受影響。
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