一季度補庫行為所催生的紙價反彈及銷量上升行情即將告一段落,二季度紙業(yè)主要看市場真實需求的恢復情況。預計二季度紙價仍有上升空間,但由于行業(yè)產(chǎn)能過剩狀況仍較嚴重,因此對上升空間不要抱有太多期望。在銷量方面,預計將繼續(xù)向好,企業(yè)庫存有望在4月份回到正常庫存水平。在量價齊升的帶動下,同時低價成本也將完全顯現(xiàn),二季度紙業(yè)盈利環(huán)比將繼續(xù)改善。
內需驅動包裝行業(yè)增長:包裝屬于典型的下游驅動型行業(yè),下游需求增長是行業(yè)發(fā)展的核心動力,隨著我國經(jīng)濟轉型、以及居民可支配收入的提高,下游如食品飲料、日化、家電電子以及醫(yī)藥等行業(yè)仍將保持快速增長,下游需求的增長將繼續(xù)驅動包裝業(yè)成長。
我們認為二季度紙業(yè)將是量價齊升階段,利潤環(huán)比將繼續(xù)改善。而從中期角度看,隨著海外木漿產(chǎn)能釋放高峰的來臨,我們判斷未來產(chǎn)業(yè)鏈上的利潤可能向抄紙環(huán)節(jié)轉移,這將給紙業(yè)公司帶來更大的業(yè)績彈性。而且由于供給端產(chǎn)能釋放于2013年將減速,同時落后產(chǎn)能淘汰等政策的執(zhí)行,行業(yè)供求關系將穩(wěn)步改善。
