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　　3月15日，岳陽林紙披露2011年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入69.7億元，同比增長13.47%，凈利潤僅1.5億元，同比減少42.4%。然而，公司2011年財務(wù)費用達(dá)到5.2億元以上，負(fù)債率上升到73%水平，財務(wù)費用已成為公司主要壓力。

　　對于業(yè)績的下滑，岳陽紙業(yè)給出的解釋是，國內(nèi)漿紙市場需求上漲乏力，國內(nèi)漿紙產(chǎn)能急劇擴張，文化紙產(chǎn)能集中釋放，產(chǎn)能過剩供求明顯失衡，價格競爭激烈。其次，2011年國家持續(xù)實施從緊的貨幣政策，貨幣流動性偏緊，公司的運營成本增加。

　　年報顯示，公司綜合毛利率為18.9%，低于上年的21.0%。分業(yè)務(wù)看，紙業(yè)毛利率為17.4%，上年為19.5%;林業(yè)為26.0%大幅低于上年的47.3%，凈利潤比上年同期下降34.59%。公司稱主要是由于人工力資、運輸費用增加、以及銷售價格下降導(dǎo)致毛利率比上年減少21.28個百分點。此外，公司第四季度實現(xiàn)收入18.6億元，同比下降32.9%;凈利潤0.16億元，同比下降88.0%。

　　國金證券造紙行業(yè)分析師萬友林分析認(rèn)為，2011年下半年以來受經(jīng)濟下滑導(dǎo)致需求下降以及產(chǎn)能集中釋放的影響，紙價持續(xù)下跌，跌幅10%-20%不等(新聞紙除外)，其中銅版紙的價格已接近2009年初歷史底部。同時，下游經(jīng)銷商對行業(yè)較為悲觀，隨用隨買，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)貨困難，紙企庫存持續(xù)增加，部分企業(yè)達(dá)到近2個月或以上庫存量，接近2008年底水平，全行業(yè)在去年4季度基本都處于虧損狀態(tài)。

　　另外，由于造紙行業(yè)屬于資本密集和技術(shù)密集型行業(yè)，公司產(chǎn)能擴張需要大量融資。據(jù)太陽紙業(yè)招股說明書介紹，每增加1萬噸高檔紙品生產(chǎn)能力，需要資金0.62億元左右。

　　萬友林稱，2011年貨幣緊縮對紙企產(chǎn)生較大影響，企業(yè)貼息金額及貼息率較高，行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)貼現(xiàn)率接近10%，貼現(xiàn)費用和利息費用導(dǎo)致財務(wù)費用增加較大。岳陽林紙2011年財務(wù)費用達(dá)到5.2億元以上，而企業(yè)盈利僅為1.5億元，負(fù)債率上升到73%的水平，公司負(fù)債表上一共82億元有息負(fù)債。

　　國信證券分析師李世新對岳陽林紙發(fā)展不樂觀，在利潤率方面，主導(dǎo)產(chǎn)品文化紙市場有緩慢復(fù)蘇跡象但持續(xù)性仍受經(jīng)濟增長影響而不確定，木漿年內(nèi)預(yù)計小幅攀升而明后年將受全球產(chǎn)能顯著擴張的壓制。木材價格近年受經(jīng)濟尤其房地產(chǎn)影響有所波動，上漲乏力。他認(rèn)為，增長可能依賴公司強化成本及費用控制，尤其是盡快降低業(yè)已73%的負(fù)債率。