編者按：美國參議院將在下周（10月3日當(dāng)周）推進(jìn)所謂的人民幣匯率操縱法案，繼續(xù)向中國施壓，預(yù)計該法案最終將獲得國會通過。該法案一旦通過，將使美國財政部面臨更大的壓力，必須對匯率操縱國給出明確判斷，而且使美國政府有權(quán)將貿(mào)易法用作反擊武器，以彌補(bǔ)匯率給美國制造業(yè)帶來的損失。投資者更關(guān)心的是對我國股市的影響，請看機(jī)構(gòu)解讀。
造紙板塊：升值收益急先鋒
談到人民幣升值的受益行業(yè)，首當(dāng)其沖便是造紙行業(yè)。
由于我國是一個少林的國家，且國內(nèi)廢紙的利用率并不高，這就使得我國成為全球最大的紙漿進(jìn)口國，而造紙行業(yè)也成為我國第三大用匯行業(yè)。
而隨著人民幣升值，將從進(jìn)口原材料成本下降和產(chǎn)品出口遭受匯率損失減少兩個方面對造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。根據(jù)市場普遍預(yù)期的2011年人民幣升值5%來測算，靜態(tài)來看將會節(jié)約造紙行業(yè)成本為46.9億元，而造紙行業(yè)2010年利潤總額僅為520.6億元，增幅還是很可觀的。而根據(jù)德邦證券投資組合經(jīng)理陳寶測算，若人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤將增長3.25%；若升值3%，行業(yè)凈利潤增長9.57%。
晨鳴紙業(yè)是造紙行業(yè)龍頭，公司即將進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，預(yù)計今年將增厚業(yè)績的項目有：6萬噸中高檔生活用紙項目、湛江70萬噸木漿項目、湛江45萬噸高檔文化紙項目和80萬噸高檔低定量銅版紙項目，公司已經(jīng)拉開了新一輪增長的帷幕。此外，在今年溶解木漿高盈利狀態(tài)之下，公司的三條溶解木漿線也能最先受益。
公司年報披露今年林地資產(chǎn)公允價值變動損益為5475萬元，林地收益開始顯現(xiàn)。我們認(rèn)為這僅僅是開始，未來林地公允價值變動損益將成為公司一個新的增長點(diǎn)。
公司業(yè)績有望進(jìn)一步釋放，而公司較多的設(shè)備進(jìn)口也能夠受益于人民幣升值，目前公司估值在行業(yè)里面偏低。預(yù)計公司11-12年EPS分別為0.82元和1.03元。
