長城證券近日發(fā)布2010年下半年造紙行業(yè)投資策略報告，投資要點如下：
2009年造紙行業(yè)產(chǎn)銷量逐季增加，2010Q1增速放緩。2009Q1-2010Q1，機(jī)制紙產(chǎn)量分別同比增長-1.90％、7.74％、15.57％、25.19％和21.06％，銷量分別同比增長1.59％、8.30％、18.75％、26.15％和19.49％。行業(yè)庫存逐季下降，2010Q1行業(yè)產(chǎn)銷率98.50％，同比下降1.4個百分點，環(huán)比下降0.9個百分點，庫存同比上升6％。
2010年下半年國內(nèi)木漿價格走勢判斷：
針葉漿價格下跌空間有限。
闊葉漿價格弱勢盤整，存在小幅回落可能。特別是亞太森博二期100萬噸木漿項目投產(chǎn)，國內(nèi)造紙廠生產(chǎn)成本壓力有望得到一定緩解。
維持行業(yè)“中性”投資評級，建議標(biāo)配。
主要因為今年國內(nèi)造紙新增產(chǎn)能較多，需求卻難以隨之提升，雖然原材料價格大幅上漲，但紙企議價空間有限，行業(yè)利潤空間將受擠壓。下半年行業(yè)業(yè)績難以有超預(yù)期的表現(xiàn)，行業(yè)缺乏整體性機(jī)會。
