華泰股份抓住國內(nèi)新聞紙市場需求快速增長的契機(jī)，通過引進(jìn)4條新聞紙機(jī)使得設(shè)計產(chǎn)能達(dá)到120萬噸，市場占有率接近30%，已成為當(dāng)之無愧的國內(nèi)新聞紙龍頭。不過單純依靠產(chǎn)能擴(kuò)張的戰(zhàn)略在新聞紙需求減緩、供大于求和上下游的多重擠壓之下，華泰的新聞紙毛利率領(lǐng)先于同行的優(yōu)勢已不復(fù)存在，在新聞紙景氣周期向下的背景下，華泰股份難以獨(dú)善其身。
受益于2007年以來節(jié)能減排力度的加大，草漿為主的文化紙廠關(guān)停一度改善了文化紙的供需狀況，華泰文化紙盈利水平在歷經(jīng)06年、07年低谷之后，08年有所好轉(zhuǎn)，不過與晨鳴、銀鴿的文化紙相比，華泰的盈利能力明顯遜色。
2008年底投產(chǎn)的25萬噸離子膜燒堿(50萬噸一期項(xiàng)目)將進(jìn)一步加大氯堿化工業(yè)務(wù)在公司主營業(yè)務(wù)中的比重，盡管公司去年通過收購集團(tuán)旗下的氯堿化工業(yè)務(wù)減少造紙所需化工產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)交易和降低成本，但新增氯堿化工產(chǎn)能強(qiáng)周期波動特征將加大公司業(yè)績波動。
公司通過設(shè)立美國華泰公司收購廢紙和建設(shè)魯西北林紙一體化項(xiàng)目、安慶林紙一體化項(xiàng)目對上游原材料進(jìn)行積極戰(zhàn)略布局，不過見效尚需假以時日。
預(yù)測公司2008-2010年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤4.62億、4.88億和5.5億，對應(yīng)的EPS分別為0.8、0.85和0.97，目前股價對應(yīng)2008年8.2倍市盈率。
由于新聞紙、文化紙行業(yè)景氣下行，而且公司即將投產(chǎn)的氯堿化工產(chǎn)品處于過剩狀態(tài)，聯(lián)合證券給予公司“中性”評級。
