在消費淡季和經(jīng)濟減速的雙重影響下，紙制品上市公司第三季業(yè)績增速普遍下滑。據(jù)WIND統(tǒng)計，已披露三季報的華泰股份（600308）、太陽紙業(yè)（002078）等13家造紙公司，前三季度凈利潤合計同比增三成，但三季度業(yè)績環(huán)比下降接近五成。上海證券分析師齊敏華認(rèn)為，造紙行業(yè)在經(jīng)歷上半年的高速增長后，未來增速將趨于放緩，子行業(yè)盈利能力分化也日趨顯著。
WIND數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，21家造紙行業(yè)上市公司已有13家亮出三季度成績單，前三季度合計創(chuàng)造凈利潤12.79億，與去年同期的9.78億相比增長30.78％。但從單季度數(shù)據(jù)來看，上述公司總體業(yè)績呈現(xiàn)下滑局面，前三季分別實現(xiàn)凈利潤3.63億、5.99億與3.17億，第三季度業(yè)績環(huán)比下滑接近五成。
從已披露季報情況來看，毛利率下滑成為相關(guān)公司業(yè)績增速放緩的原因之一。其中，華泰股份毛利率下降明顯，公司第三季度綜合毛利率19.01％，環(huán)比下降了2.33個百分點。長城證券分析師尋春珍認(rèn)為，華泰股份綜合毛利率降低應(yīng)主要受化工產(chǎn)品拖累，三季度原鹽價格高漲可能給化工業(yè)務(wù)造成較大的成本壓力，而新聞紙在6月和8月進(jìn)行了兩次提價后，第三季度新聞紙毛利率應(yīng)至少維持在二季度的水平。
此外，太陽紙業(yè)與博匯紙業(yè)（600966）三季度毛利率環(huán)比也出現(xiàn)了小幅下降。太陽紙業(yè)二季度綜合毛利率達(dá)到了20.7％，三季度下降了0.9個百分點，為19.8％。而博匯紙業(yè)在成本高位等因素的影響下，毛利率從中期22.1％回落到20.4％。
在原材料價格波動的背景下，不少紙業(yè)公司自年初以來持續(xù)增加庫存。從已披露季報數(shù)據(jù)來看，四季度存貨給相關(guān)公司將帶來較大成本壓力，也使得它們短期無法受惠原材料價格回落。其中，博匯紙業(yè)存貨相比去年同期上升26.5％，占銷售收入22.2％。而華泰股份由于三季度加大了美廢的采購力度，使得單季存貨增加了4.2億元。
受經(jīng)濟減速等因素影響，新聞紙主要原材料美廢8號進(jìn)入下跌周期。有業(yè)內(nèi)人士指出，在廢紙價格開始大幅下跌的背景下，隨著庫存的逐步消化，華泰股份、晨鳴紙業(yè)（000488）等公司的新聞紙毛利率將會有顯著的提升。
今年上半年國內(nèi)紙業(yè)公司紛紛打起提價牌，下半年在供求關(guān)系變化、新增產(chǎn)能等因素影響下，主要產(chǎn)品價格呈現(xiàn)量價齊跌趨勢。銀河證券分析師葉云燕認(rèn)為，造紙行業(yè)整體的景氣度在今年上半年達(dá)到頂峰，主要產(chǎn)品的價格也在三季度見頂，目前行業(yè)景氣提前進(jìn)入下行階段，而明后兩年由于新產(chǎn)能的投放壓力，白卡紙、銅版紙和高檔文化紙等產(chǎn)品的景氣度仍將進(jìn)一步回落。
