事件
公司非公開發(fā)行股票數(shù)量5,000 萬至7,000 萬股，募集資金凈額不超過98,256 萬元，全部投向年產(chǎn)10 萬噸高檔文化用紙項目。
簡評
發(fā)力高檔文化紙，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
文化紙一直是 銀鴿投資主導產(chǎn)品，占主要營業(yè)務收入的65%左右，現(xiàn)有產(chǎn)能30 萬噸/年。由于在同類產(chǎn)品中具有較強的競爭力，近年產(chǎn)銷率持續(xù)保持在100%。公司目前生產(chǎn)的文化紙以中低檔文化紙為主，售價約為6000 元/噸。公司此次定向增發(fā)引進戰(zhàn)略投資者，募集資金在漯河本部新建一條木漿比例60%以上、年產(chǎn)10 萬噸高檔文化紙的生產(chǎn)線，建設周期18 個月，預計09 年中期投產(chǎn)產(chǎn)生效益。屆時銀鴿投資將形成年產(chǎn)40 萬噸的文化紙生產(chǎn)能力，成為中西部最大的文化紙供應商。項目投產(chǎn)后，將會極大調(diào)整和優(yōu)化銀鴿投資的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高其產(chǎn)品技術(shù)水平和競爭力。
由于文化紙需求強勁，價格多次上漲，文化紙屬紙品中景氣度最好的子行業(yè)之一。本項目市場前景良好，本工程項目建成投產(chǎn)后，預計年均銷售收入可達83,640 萬元，年均稅后利潤13,763 萬元，全部投資稅后內(nèi)部收益率18.32%，稅后全部投資回收期為6.01年。
永煤循序進入，強強聯(lián)合
永煤集團是河南效益做好的企業(yè)，近年積極參與洛陽軸承等省屬國有企業(yè)的改制重組。7 月10 日，永煤集團與銀鴿股份共同投資30 億元，成立永銀鹽化，生產(chǎn)PVC 顆粒、離子膜燒堿及單晶硅、多晶硅。2007 年8 月8 日，銀鴿雙力增資擴股更名永銀化工，永煤集團出資1.2 億元，占注冊資本的60%。此次，銀鴿投資向永煤集團上海有限公司定向增發(fā)1000 萬股，永煤集團完整了對銀鴿投資的戰(zhàn)略性入股�？梢云诖�，永煤集團和銀鴿投資將會有更
廣闊的合作空間。與永煤集團的合作，有利于借助其在礦產(chǎn)開發(fā)和化工行業(yè)方面的技術(shù)優(yōu)勢，共同開發(fā)舞陽豐富的鹽礦資源；為公司造紙主營業(yè)務提供廉價的相關(guān)輔助化工產(chǎn)品，降低成本、提高毛利率，也有利于銀鴿投資向上游產(chǎn)業(yè)延伸，抵御行業(yè)風險。
動作頻頻，產(chǎn)能急劇擴張
2007 年8 月18 日，銀鴿投資以7.06 元/股向八家機構(gòu)投資者非公開發(fā)行5460 萬股A 股，募集資金凈額為38007.60 萬元，募資分別投向年產(chǎn)5 萬噸特種紙項目和年產(chǎn)15 萬噸高強度瓦楞紙項目，積極進軍特種紙領(lǐng)域。目前，這兩個項目正按計劃進行，截止2007 年12 月31 日，已完成實際募集資金的40.87%，預計今年中期和09 年初投產(chǎn)。特種紙、高強度瓦楞紙及高檔文化紙投產(chǎn)后，僅這三個項目就使銀鴿投資提高30 萬噸的產(chǎn)能，公司產(chǎn)能有望達到90 萬噸，生產(chǎn)能力增加50%，并有望在2010 年突破100 萬噸，大大提高銀鴿投資在行業(yè)內(nèi)的地位。
業(yè)績將近激增期
特種紙、高強度瓦楞紙及高檔文化紙達產(chǎn)后，將貢獻銷售收入18.01 億元，稅后利潤2.35 億元，增加攤薄后的EPS 達0.473 元/股。我們保守預計銀鴿投資2008 年的EPS 為0.75，2009 年達到0.99。
