中金公司 吳豐樹
要點(diǎn)
國(guó)際紙漿美元價(jià)格繼續(xù)小幅上揚(yáng)，但進(jìn)口紙漿人民幣標(biāo)價(jià)小幅回落；雖然廢紙價(jià)格波動(dòng)較大，進(jìn)口均價(jià)基本保持穩(wěn)定。
進(jìn)口紙漿數(shù)量每月變動(dòng)不大；廢紙進(jìn)口量則增加明顯，1-7月份同比增長(zhǎng)20%，廢紙?jiān)谠旒堅(jiān)现械恼急让黠@上升。
國(guó)內(nèi)大部分紙品價(jià)格年初以來出現(xiàn)上漲。其中，新聞紙價(jià)格年初以來上漲8%，銅版紙3.6%，雙膠紙5.4%，瓦楞紙6.0%；只有箱版紙和白紙板的價(jià)格出現(xiàn)下降，其中，箱板紙價(jià)格降低6.3%。
國(guó)內(nèi)紙及紙板產(chǎn)銷兩旺，1-7月份同比增速分別為15.4%和12.6%。其中，新聞紙上半年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)22.8%，最為突出。雖然行業(yè)毛利率水平繼續(xù)降低，但得益于費(fèi)用率的下降，1-5月份行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41%，為04年以來最高水平。
上半年行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)27.5%，依然較高；不過，我們判斷主要投資集中在上游。隨著近期國(guó)內(nèi)加大治污減排力度的加大，國(guó)內(nèi)部分落后造紙產(chǎn)能將被淘汰，加上行業(yè)出口的快速增長(zhǎng)(上半年同比增長(zhǎng)64%)，造紙行業(yè)的供需關(guān)系正在得到改善。
