2005年及06年上半年，國內(nèi)造紙行業(yè)整體素質(zhì)發(fā)生比較明顯的變化，在對國際木漿依存度有所降低的同時，紙及紙板的進口繼續(xù)大幅下滑，而出口卻大幅增長。國內(nèi)木漿、紙品逐漸替代進口的趨勢已相當明顯。
06年1月份中上旬基本維持穩(wěn)定，1月底開始到目前6月底，無論針業(yè)漿還是闊葉漿，價格都有一定的上揚，價格已突破去年同期的高點。針業(yè)漿由年初的612美元/噸，上漲到6月底的683美元/噸，上漲11.6%；闊葉漿由年初的600美元/噸，上漲到6月底的639美元/噸，上漲6.5%。06年前6個月國際漿價上漲的主要原因是由于能源等價格的上漲，制漿成本水漲船高，部分企業(yè)減產(chǎn)或關閉也在一定程度上減少了木漿的供給。我們繼續(xù)判斷三季度國際漿價將滯漲或下降。
06年上半年總體來看，除新聞紙價格下滑較大外，銅版紙、白卡紙價格均保持相對的平穩(wěn)。近期由于國際市場紙品價格上漲的帶動以及木漿價格上漲的推動，銅版紙、白卡紙等價格已開始上調(diào)。新聞紙價格下滑勢頭已得到遏制，進一步下滑的可能已很小，但由于廢紙進口價格的下降，二季度新聞紙毛利水平有望回升，至于價格是否能夠回升，還有待于進一步觀察。
我們對華泰股份、晨鳴紙業(yè)、岳陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、美利紙業(yè)以及銀鴿投資6家重要的公司進行了一定的分析，對華泰股份繼續(xù)維持“增持”的投資建議，將晨鳴紙業(yè)由“增持”下調(diào)至“謹慎增持”，同時上調(diào)美利紙業(yè)、銀鴿投資的評級至“謹慎增持”。
