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近期大盤持續(xù)走弱，相應(yīng)個(gè)股行情也是大面積沉淪，很多個(gè)股都創(chuàng)出了新低甚至是歷史新低。而我們卻注意到，博匯紙業(yè)(600966)卻在近期市場中表現(xiàn)出相對的抗跌性能，股價(jià)在低位構(gòu)筑了清晰的階段性底部后開始啟動，相應(yīng)該股也值得投資者追蹤。
公司是山東省主要造紙企業(yè)之一，產(chǎn)品涵蓋文化紙、箱紙板、盒紙板等，2004年公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量40萬噸，同比增長47%；主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤分別同比增長55.11%和7.62%，每股收益為0.39元。而公司2005年的一季度業(yè)績報(bào)告顯示，公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長96%，凈利潤同比增長56%，每股收益為0.13元。而公司也在一季度業(yè)績報(bào)告中預(yù)計(jì)，2005年上半年業(yè)績將同比增長50%，公司呈現(xiàn)出良好的成長性。我們對該股做進(jìn)一步分析。
產(chǎn)能迅速擴(kuò)張 盈利能力提高
2004 年第三季度，博匯紙業(yè)的年產(chǎn)2.5萬噸高強(qiáng)瓦楞紙項(xiàng)目投產(chǎn)，當(dāng)季銷售收入就出現(xiàn)強(qiáng)勁增長態(tài)勢。另外，公司去年IPO的主要項(xiàng)目------年產(chǎn)20萬噸高檔包裝紙板生產(chǎn)線，已于去年10月份正式投產(chǎn)，該項(xiàng)目投產(chǎn)后使得公司的產(chǎn)能迅速擴(kuò)張。并且我們也注意到，今年一季度，公司白卡毛利率為14%，較 2004 年四季度的13%高1 個(gè)百分點(diǎn)。鑒于公司具有產(chǎn)品成本優(yōu)勢及設(shè)備先進(jìn)性兩個(gè)銷量增長的核心動力，我們預(yù)計(jì)該趨勢仍將延續(xù)，相應(yīng)公司的盈利能力也將進(jìn)一步提高。
成本有望降低 價(jià)格預(yù)計(jì)上調(diào)
2005年以來，進(jìn)口紙漿價(jià)格呈不斷上漲趨勢，但隨著下半年我國的紙漿供給的增加，紙漿價(jià)格將有所回落，相應(yīng)公司的生產(chǎn)成本也將下降。但另一方面，公司已和珠海紅塔仁恒、寧波中華、太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)達(dá)成共識， 從3月份開始對白卡紙?zhí)醿r(jià)100元/噸，成本的下降及價(jià)格的上調(diào)也有助于提升公司產(chǎn)品的毛利率水平，進(jìn)而提升公司的盈利能力。通過上述的簡單分析，我們認(rèn)為，今年公司業(yè)績將有較強(qiáng)的增長潛力，相應(yīng)公司也將在證券市場中尋求重新定位過程。
機(jī)構(gòu)資金青睞 中線重新定位
我們也注意到，該股得到了以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)資金的青睞，一季度業(yè)績報(bào)告顯示，前十大流通股股東中有6家投資基金和2家證券公司，其中新增全國社�；�101組合持有70萬股，機(jī)構(gòu)資金的青睞也奠定了該股中線活躍的主基調(diào)。
我們也可以對該股的后市進(jìn)行一定的分析。該股于去年11月下旬股價(jià)在12.35元附近反彈見頂，隨后就出現(xiàn)了持續(xù)的震蕩調(diào)整走勢，直到4月上旬，股價(jià)才探明了7.45元附近的階段性底部，基于公司強(qiáng)勁的業(yè)績增長能力及目前的市場定位，該股已經(jīng)凸現(xiàn)投資價(jià)值，相應(yīng)也吸引了機(jī)構(gòu)資金的關(guān)注目光。近期該股提前大盤止跌企穩(wěn)，并在低位構(gòu)筑了清晰的階段性底部形態(tài)，從量能的溫和放大來看，機(jī)構(gòu)資金已經(jīng)開始了對該股的耐心建倉操作。目前該股已經(jīng)突破了下降通道的制約， 后市將尋求中線的重新定位過程，雖然期間過程會相對復(fù)雜，但是作為一個(gè)階段性底部品種，投資者還是可以對該股進(jìn)行中線追蹤，短線回調(diào)時(shí)不妨考慮適當(dāng)?shù)姆甑臀{。
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