貴糖股份：造紙副業(yè)增長迅速 彌補主業(yè)減少影響
平安證券研究所 馬北雁
貴糖股份(000833)2004年年報顯示，公司去年一舉扭虧為盈。全年實現(xiàn)收入8.04億元，凈利潤3831萬元，每股收益0.15元，分別同比增長6%和200%。
白砂糖為公司的主要產業(yè)，2004年銷售機制糖10.16萬噸，比上年同期減少36.34%，主要原因是2003/2004榨季受天氣干旱等原因影響，原料甘蔗總產量下降使公司機制糖產量減少，雖然由于產量減少帶動產品價格同比增長17%，但公司來自機制糖的收入因產量下降幅度大于價格提高幅度而同比下降了25%。
幸運的是，公司以甘蔗渣為主要原料生產文化用紙和生活用紙業(yè)務在新項目“甘蔗壓榨自動化項目”順利投產的背景下，收入同比增長38%，成為收入增長的主要動力。公司2004年銷售機制紙11.10萬噸，比上年同期增長22.11%。特別是公司以“純點”、“碧綠灣”為品牌的生活用紙投放市場，生活用紙的銷售量比上年同期增長46.95倍，銷售收入比上年同期增加11,799萬元，增長39.73倍，彌補了白砂糖銷量下降對主營業(yè)務收入減少的影響。
公司2004年一舉扭虧主要得益于如下幾方面的因素：首先，主導產品機制糖經營環(huán)境好轉，價格提高帶動盈利能力(毛利率)與上年同期相比增加24.46個百分點。其次，公司2003年集中處理了一些歷史遺留的問題，為2004年消除了一些非經常因素的影響。2003年公司一次性攤銷十萬畝甘蔗基地良種推廣種植費1,685.78萬元；核銷了三年以上的無法收回的應收帳款、其他應收款以及因條件未成熟已停建或已取消的在建工程合計1,107.38萬元；環(huán)保費、宣傳費、折舊費等費用增加915萬元；固定資產以及殘損的設備報廢處理368.5萬元。
